8月中国央行密集出台三项外汇干预政策还有另一个目标,就是通过人民币“稳汇率”实现外汇储备稳定。中国外管局下半年的一项工作重点,就是保障外汇储备安全、流动和保值增值,积极服务国家战略大局。但是,人民币持续大跌导致7月银行代客远期净售汇额度达到年内最高值1028亿元人民币,给外汇储备稳定构成较大压力。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,为了对冲巨额远期净售汇额度所衍生的人民币汇率波动风险,银行不得不动用更多外汇资金锁定远期售汇业务汇兑成本,导致外汇占款与外汇储备收入来源骤降;与此同时,为了应对远期外汇市场日益沉重的人民币沽空压力,中国央行也需要通过掉期交易或直接干预等手段,向远期外汇市场注入美元流动性压低人民币沽空头寸,导致外汇储备持续流失。
随着8月份三项干预措施密集落地令人民币汇率大幅反弹逾1500个基点,企业远期购汇套利盘将大幅回落,有效减轻银行代客远期售汇压力,某种程度有助于外汇储备持续稳定。更重要的是,在金融市场对外开放的大趋势下,稳汇率还能吸引越来越多境外投资机构增加人民币债券股票投资额度,在充实外汇储备来源同时,也驱动着人民币国际化稳步推进。
6-7月份人民币快速下跌期间,多家国际大型资管机构一度担心人民币贬值所带来的汇兑损失,可能会吞噬投资人民币国债的无风险利差收益,因此适度放缓配置人民币国债的步伐,如今随着人民币兑美元汇率明显企稳,加之外汇市场贬值情绪大幅退潮,他们配置人民币国债的热情将很快重新升温。这意味着上述国际资管机构的顾虑已被打消——此前他们普遍认为中国央行可能再度加强外汇管制,以牺牲人民币国际化为代价遏制人民币贬值潮起。