境内在岸人民币兑美元汇率徘徊在6.8233附近,较前一个交易日下跌128个基点,境外离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.8075,较前一个交易日下跌70个基点。今天多数对冲基金仍在“消化”央行一个月内密集出台三项汇市干预措施的影响力。
不少对冲基金对此次重启逆周期因子感到不解——在市场沽空情绪大幅降温的情况下,此举可能导致干预汇市措施的边际影响力递减。这些对冲基金认为央行原本可以暂缓重启逆周期因子,以此起到市场威慑作用,千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,令对冲基金不敢贸然押注人民币汇率跌破6.9。如今随着中国央行一口气密集祭出三大干预措施,令对冲基金反而认为未来汇市调控手段不多,一旦美联储鹰派加息令人民币再度下跌,反而可能激发新的沽空,令中国央行稳汇率调控压力上升。
但也有不少对冲基金与国际投资机构认为,这些对冲基金的顾虑纯属无稽之谈,因为央行密集出台三项干预措施有自己的逻辑。其主要打击对象是企业远期购汇套利行为,以此缓解银行在即期市场购汇压力与远期市场人民币沽空压力,有效抑制外汇市场不断升温的顺周期行为。
8月中旬央行上海总部限制上海自贸区银行向境外同业账户拆借或存放人民币以收紧境外离岸市场人民币流动性,其主要打击对象则是参与押注人民币短期跌破“7”的对冲基金,由于这些对冲基金主要从离岸市场借入人民币头寸沽空套利,此举将大幅抬高沽空操作成本,迫使他们知难而退。但是这两项干预措施有限遏制了沽空人民币的市场交易行为,却没有解决人民币定价机制里的一大漏洞。