有些企业担心人民币兑美元汇率将很快跌向6.9,因而迅速采取紧急购汇避险措施,甚至部分企业猜测相关部门会默许人民币汇率贬值对冲贸易争端升级冲击,加大了购汇避险额度。当前采取紧急购汇避险的不少企业,都在6.7下方发行海外债券或开展远期售汇操作,如今人民币汇率短期内跌破6.8,让他们不得不迅速采取购汇止损避险措施。加之上周以来多个交易日人民币中间价与隔夜收盘价存在逾300个基点的价差,还令部分企业看到逢高购汇套利的投机操作机会。
这些购汇行为令每天外汇市场购汇盘异常活跃,千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,令人民币在多个交易日出现惯性下跌扩大跌幅。中国相关部门已注意到这个问题,本周三以来中间价与隔夜收盘价的价差空间正迅速收窄,令外汇市场出清压力得到一定程度缓解。若要有效解决当前外汇市场出清问题,相关部门一方面需要加大市场沟通力度,打消企业对人民币汇率单边下跌(对冲贸易争端升级)的猜测与担忧,另一方面则采取措施打击投机性购汇套利行为。
近期外管局发布一系列违规外汇操作的处罚案例,无形间起到一定威慑作用。在这些违规处罚案例公布后,银行内部也加强了购汇背景真实性的核查,对一些资料不全或存在问题隐患的企业暂缓了相关购汇手续。这也令外汇市场投机购汇套利操作活跃度有所降温。
6月以来人民币汇率下跌期间,海外投资机构的沽空力量有限且中国资本流出压力不大,因此贬值动能主要来自企业购汇避险与投机沽空套利操作,若中国相关部门能有效解决出清问题,无疑有助于人民币汇率在6.7-6.8区间内实现双向波动,这也是当前不少海外投资机构投资模型算出的人民币均衡汇率区间。