央行窗口指导银行加大信用债投资能否有效恢复民企发债融资功能亦是未知数。此前央行窗口指导显示，对银行投资AA+及以上信用评级的信用债，将按1:1比例给予MLF，对AA+以下信用评级的信用债进行投资，则按1:2给予MLF资金，但信用债投资前提必须是产业类，金融债不符合。
从4月民企信用债接连出现违约事件起，几乎不再关注信用债投资，现在总行突然要求我们加大信用债投资，一下子让我们有点不知所措。为此银行内部做了一番讨论，决定先将自营资金投向信用评级AA+以上的城投债，以及与银行主贷的AA+信用评级企业信用债。
毕竟，在当前中美贸易争端升级与宏观经济增速放缓压力下，不少民企经营压力依然很大，贸然配置有可能遭遇踩雷，相比而言，城投债至少有地方政府财政兜底，在同等收益情况下投资风险相对较低。更重要的是，有银行债券交易部主管认为在当前信用债因违约事件迭起导致成交量相对低迷的情况下，光靠银行资金入场未必能有效盘活交易活跃度——由于多数银行交易策略趋同，据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，在缺乏其他类型金融投资机构不同交易策略的情况下，银行同质化的交易策略只能导致银行面临较大的持仓踩雷风险。
不过，我也听说个别银行找到了新套利策略。由于6月初央行将AA与AA+信用债纳入了MLF（中期借贷便利）的合格质押品，因此部分银行打算先买入AA与AA+信用债，再以此作为抵押品换取银行MLF资金，若买入时机准确或许能赚取不菲的无风险利差收益。
这种做法能否让央行“窗口指导”产生预期效果，还需要观察。毕竟，要拯救信用债市场流动性，恢复民企发债融资功能，缓解民企信用债违约困局，除了政策扶持，打铁还需自身硬——民企需要改善自身经营绩效，增强抗风险能力与业绩表现，才能吸引银行等各路资金持续入场，给信用债交易无人问津窘境“解围”。