房企股权质押隐现“雷区”
股权质押是指公司股东以股票作为质押物向质押方融入资金，并定期支付利息。当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定处置股票。在融资难的背景下，越来越多的上市房企选择股权质押的方式股权质押是资本市场常见的融资方式，但是隐藏的风险也逐渐浮于水面。
房地产行业股票质押规模占比居A股首位
近期，投资率先进行“减负”，一周两次发布股票解除质押公告。不仅是单个房企，据川财证券研究报告，从各行业的股票质押规模占A股整体股票质押规模的占比来看，房地产行业已经跃升为第一位。
高质押背后的融资困境
千讯咨询发布的中国股票市场发展研究及投资前景报告显示，房企对股权质押融资依赖度增强，也反映了房企其他融资渠道的收紧。自2016年“9·30”新政以来，银行贷款、公司债、房地产信托、私募资管、股权融资等均受到严格监管。方正证券发布的研究报告显示，从各渠道融资申请难易程度上来看，目前海外债、短期融资、中期票据、定向工具、ABS发行难度较低；房地产开发贷、公司债、非标融资发行难度较大；IPO、定向增发已基本停滞。
一方面传统融资渠道收紧，融资成本高涨、融资门槛高，另一方面，房企还面临着高负债率、集中偿债的压力。
截至目前，A股上市房企整体负债率已接近80%，其中33家房企负债率高于80%。此外，由于2015年和2016年的房企发债潮，2018年开始进入集中偿付期，往后两年压力更大。
股权质押对于房企的控股股东来说，大部分是融资需求，一般来说，与该企业的负债率有较大关系，即负债率较高的房企，股权质押的需求较高，承担的风险较大。
“疯狂”股权质押被叫停
股权质押融资虽然能解资金之渴，但是，对房企来讲也是一把双刃剑。
为了防范风险，金融机构对于质押的个股，一般都设有质押率、预警线、平仓线等。一般来讲，股权质押的预警线是借出本金的160%，平仓线是本金的140%。在市场急剧下跌的情况下，质押股票的市值急剧下降，股票质押将面临平仓风险。
控股股东或许还面临着失去公司控股权的局面，公司的盈利状况也可能持续恶化。
目前，在宏观政策趋严的情况下，房地产市场不确定性增强，从近期的股票走势来看，多数上市房企的股票在低谷徘徊。“在股价下跌等情况下，股权质押融资容易产生问题，若此类融资的规模过大，也易引起各类股东的质疑。”
不过，就目前的市场情况看，股权质押危机的本质是股价持续大幅下跌。虽然房地产板块短期跌幅较大，但股价已经基本反映近期不断产生的利空，总体估值较低，未来不存在继续大幅下跌的空间。因此，房企不存在大规模股权质押危机，但不排除个别边缘小型房企出现问题。”
“即使股价继续大幅下跌，股权质押风险也总体可控。房企的资产质量和流动资金均远高于那些依赖政府补贴、自身经营不佳的企业，比如环保、新能源等行业的企业。房企可以不断补充质押物或流动资金来避免股份平仓风险。房企的资产主要是土地以及现金等，只要不出现房价大幅下跌的情况，资产质量将始终保持较高水平。”
在新规则的运行下，“疯狂”的股权质押也被叫停，而此前质押比例较高的房企将无法进行新的股权质押融资。
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