完善QFII、RQFII管理有利于满足境外主体跨境金融证券投资需求,稳步推动资本项目可兑换,促进国际收支平衡。市场对于QFII、RQFII放开影响预期较乐观,资本可自由进出对外资机构至关重要。此前中国资本管制相对严格,外资难以自由流出,因此众多外资基金担心如果将资金投入到中国资本市场,会不会在取出时候受到限制。但在取消月资金汇出限制和本金锁定期要求后,相信外资基金对中国市场的认可度会增加。
完善QFII、RQFII管理,据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,放宽金融流出限制,鼓励流入,利好国内资本市场发展;支持QFII汇率风险套保,将利好国内外汇市场发展。另一方面,这也考验未来外汇形势变化后,如果需要调节跨境资本流动,除了汇率市场化以外,是否使用其他调节措施。毕竟,2017年以来,随着加强对跨境资本流动管理和宏观经济复苏,我国跨境资金流动从净流出逐渐回归基本平衡。从外汇局公布的最新数据可见,截至5月末,我国外汇储备31106亿美元,受美元升值影响小幅下降0.46%,整体保持平稳。2018一季度,我国结售汇逆差大幅下降,为1155亿元人民币,同比下降55%,跨境资金流动好转。
而此次QFII、RQFII管理放开,对于跨境资本流动趋势进一步改善是否将有明显作用?实际影响可能有限。虽然取消了QFII每月资金汇出限制和本金锁定期要求等附加条件,但最核心的内容,即宏观额度管理仍然存在。目前QFII和RQFII的规模都不大,在总额度有限的情况下完全放开资金进出,并不会对资本市场和人民币汇率产生太大影响。
虽然此次对QFII、RQFII的外汇管理改革力度较大,境内资本市场双向开放进一步扩大,但市场仍有更多期待。市场人士普遍认为,从近期中国的金融对外开放政策看,仍然是以解除对境外资本的限制为主,而对本国资金走出去实际则更加谨慎。