本周央行继续维持相对中性的对冲到期逆回购操作的可能性较大。银行间市场利率受跨月资金需求影响出现波动，但总体中枢水平较为稳定。本周逆回购到期量为3700亿元人民币，压力一般，考虑到当下逆回购余额并不高，央行操作空间较大，能够确保流动性的合理稳定。整体来看，虽然月末临近，但本周资金面超预期紧张的可能性不大，月末财政支出将平滑流动性波动，央行操作也会确保流动性的合理稳定。季末效应更多会表现为中长期资金利率的防御性上行；同时本周7天资金继续跨月，价格将进一步提升。
近期利率市场走势呈现两大特点，一是境内外利差逐步缩窄。美国10年期国债收益率逐步攀升，与此同时，我国10年期国债收益率波动下行，中美无风险利差由年初的1.44%降至0.67%，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，结果导致近期人民币汇率接连出现调整，再次逼近6.40。二是我国利率曲线进一步陡峭化，表现为短端利率逐渐下行，而中长端利率逐渐上行，体现了流动性的结构性问题。以上海银行间同业拆放利率SHIBOR为例，最近9个交易日，SHIBOR隔夜和1周期拆放利率分别下降23.3个基点和2.9个基点，而1个月、3个月和1年期拆放利率分别提高了1.5个基点、16个基点和1.3个基点。
央行提高28天期逆回购利率一方面可以引导市场利率中枢上移，缩窄境内外利差，稳定汇率和跨境资本流动；另一方面，也是利率市场化的一种体现，操作利率随行就市，反映了资金供求关系，有利于市场形成合理的利率预期。此外，在美联储6月份大概率加息背景下，也是提前防范和应对金融风险之举。
近期美联储加息预期升温、新兴市场汇率波动加大，而我国市场利率却逆势而动，年内呈下行趋势，如果形势一旦逆转，将会对跨境资本流动、市场融资和企业杠杆率产生较大冲击。因此，提前通过提高操作利率向市场释放流动性可能逐步收紧的信号，有利于防控金融风险，也不会对实体经济融资成本带来较大干扰。