美国财政部将在5月发售价值310亿美元的3年期债券，较上季度增加50亿美元；发售价值250亿美元的10年期国债，较上季度增加10亿美元；发售价值170亿美元的30年期国债，较上季度增加10亿美元。美债供给上升很容易推动美债收益率上升。此前在4月底，美国财政部发行290亿美元7年期国债，中标收益率2.952%，创下2010年4月以来最高。
当周，10年期基准美债收益率破3%，两年期美债收益率屡屡刷新十年高位。外界普遍认为，本周伴随美国财政部发行规模提升，美债收益率可能重拾涨势，而美元也有望迎来一波反弹。目前，美元指数接近93水平。在美债利率上升和美元走强的背景下，新兴市场货币普遍会面临一定压力。因为美元利率的快速上升，使得美元资产的吸引力增强，贸易摩擦则进一步加大了对非美货币和风险资产的压力。天风证券分析师孙彬彬认为，长期来看，随着美国与欧日货币政策的分化、税改和贸易战导致的美元回流等影响，美元荒可能将经常上演。
美国是全球流动性的“总闸门”。此前在美联储量化宽松政策下，美元流入全球市场，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，带动全球开启一轮货币宽松周期。目前美联储连续加息缩表，宽松周期面临终结，美元也将从全球逆向回流美国，LIBOR利率的飙升则成为这轮“美元回流”的信号之一。在“美联储加息+减税+贸易保护”的三重政策叠加下，不排除离岸美元的流动性压力出现进一步上升的可能。
美债走高和美元走强应该更关注哪个？目前，中美10年期国债利差大幅收窄并脱离央行行长易纲提到的“80-100bp”舒适区间。而人民币对美元为6.36左右。美元走强对国内债券市场影响可能更大。历史上看，美元和中国国债往往是明显负相关关系，美元走强一般利于中国国债收益率下降。