中国央行最新数据显示，截至4月底外汇储备为31248.5亿美元，较上月环比减少179.68亿美元。受此影响，人民币盘中出现冲高回落走势。境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.3639附近，盘中一度跌破6.3665，离2月以来最低值6.3694仅一步之遥。
这其实是国际对冲基金愿意看到的局面。4月中国外汇储备数据低于市场预期的31310亿美元，表明中美利差大幅收窄与美元强势反弹，正令中国资本流出压力加大，因此对冲基金重拾沽空人民币套利的交易策略。千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，当前人民币汇率跌幅与美元指数涨幅相当，未见因对冲基金沽空引发人民币过度下跌的迹象。
多家国际对冲基金此前对中国资本跨境流动做了调研，发现在人民币反弹趋势下，中国相关部门虽然加快了人民币国际化步伐，但对外币跨境流动仍保持从严监管态势，因此外汇储备下滑未必反映资本流出压力增加。而且今年以来，中国金融市场进一步开放，更多境外资金涌入中国投资，一季度中国资本和金融账户创造282亿美元顺差，带动储备资产增加262亿美元，抵消了部分资本流出压力。
对冲基金此番沽空人民币套利，更多是鉴于美元反弹量力而为。4月下旬以来，对冲基金沽空人民币持续升温。4月底，在美国10年期国债收益率突破3%、美联储6月加息预期升温的共振下，中美利差从140个基点收窄至70个基点，对冲基金开始押注人民币汇率贬值。
中美利差上一次收窄至70个基点，发生在2017年3月份，当时受美联储加息预期升温、中美利差收窄的双重影响，人民币汇率一度跌破6.9，向7整数关口逼近。