上交所国债逆回购利率GC001一度升破10%，加权利率创下4月初以来新高，最终收于8.87%。深交所债券回购利率R001午后一度升至9.9%，2~7天期品种均成交在6%以上。银行间市场方面，尽管4月以来金融银行间资金面呈现紧平衡，但本周首个交易日，隔夜SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）却转为下跌2.3个基点。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，降准前夕非银金融机构资金面陷入紧张，主要是债市上涨过程中，机构普遍加杠杆所致，另外，税期与降准资金投放的时间不匹配也加剧了资金紧张。央行进行800亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期。根据Wind资讯统计，本周公开市场共5200亿元逆回购到期，周二无逆回购到期，周三至周五分别有1500亿、2500亿和400亿到期。
每季的第一个月为缴税大月，过去五年每年4月财政存款平均上行5500亿元，这相当于从银行间市场抽出5500亿元补充政府存款账户。今年4月至今，央行已通过逆回购实现净投放3800亿元，再加上降准释放的4000亿元增量资金，客观上应能够覆盖缴税带来的资金需求。然而降准资金将在4月释放，时间上有所延后，导致近期流动性收紧。
债市连续上涨过程中，非银机构普遍加杠杆是近日非银机构资金面再次陷入紧张的主要原因。上周国债期货现货双双录得惊人涨幅，10年期债主力T1806涨幅就达到了1.05%，并刷新逾半年高点，10年国债活跃券180004当日收益率下行17个基点至3.48%，并创下2017年6月以来新低。