1月M2增速8.6%，比上月末高0.5个百分点。1月M2增速反弹有两方面原因，除了当月新增信贷创新高带动M2反弹外，1月实施普惠金融定向降准所释放的4500亿元左右的流动性，也起到了助推作用。
不过，从存款端的角度看，当月非银存款大幅增加了1.59万亿元，对M2增速贡献较大。非银存款大幅增加或有三个原因:一是资金大幅度进入股市形成证券保证金;二是1月债券托管量数据显示，政策性金融债的持有机构从广义基金向大行回归;三是银行委外赎回的压力在1月份略有减轻。
此外，一个细节同样值得注意，央行方面表示，2018年1月，央行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)。这就意味着，包括余额宝为代表的货币市场基金将纳入M2的统计范围内。这一统计口径的改变是从基金资产端向基金份额端的调整，货基存款相当于天弘基金把从余额宝募集到的资金放到银行做协议存款。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，而一旦货基份额本身纳入金融货币供应量的统计范围内，就意味着确认了其货币性，预计下一步就是要求货币市场基金缴纳存款准备金。一旦货基也被要求缴纳存款准备金，实质上就是要限制其扩张规模，避免无序扩张。这其实也是强监管下封堵监管套利的必要一步，毕竟现在监管措施的主要目的是要求资金回表，货基是规避这一趋势的产品，市场有做大其规模的冲动。