今年2月，2017年地方债总发行规模仍将在6万亿元到7万亿元。但在金融严监管的“激荡2017”里，债市不断走熊，到期收益率节节升高:10年国债收益率从年初3.1%-3.2%的水平，上升至目前的3.8%-3.9%的区间;10年期AAA评级地方政府债到期收益率从年初的约3.4%-3.5%，上升至12月中旬4.3%-4.4%的水平，升幅约90BP。
这在一定程度上推高了地方政府债发行利率，也抑制了地方债的发行规模。以今年最早启动发债的河北为例，2月发行的5年期品种票面利率为3.3%，而到了11月，同样期限的品种债券的票面利率达到了3.9%的水平。规模上，与市场机构预测的6万亿-7万亿相比，不到4.4万亿的规模也不及预期。
利率走高对今年地方政府债的发行有一定影响。由于这是地方政府发债意愿的问题，难以测算利率上行抑制了多大的地方债发行规模，但考虑到地方债置换将于2018年年中收官，今年被抑制的发行量，将于明年释放。在今年4.36万亿元的地方政府债中，新增部分为15847亿，置换债27714亿。加上2015年-2016年累计8万亿元的置换债规模，目前地方政府债中，置换债的发行规模已达到10.8万亿元。
千讯咨询发布的《中国债券市场前景调查分析报告》显示，如果以2014年底非地方政府债券形式举借的政府债务余额14.2万亿来核算，2018年置换债发行计划大致为3.5万亿。但这一数据与中金公司固收团队的测算，存在较大出入。其从债务余额倒推：2016年末债务余额为15.32万亿，考虑到2015年、2016年发行的地方债分别为3.83万亿和6.05万亿，2017年置换债按2.9万亿估算，加上2015年以前债务存量按1.06万亿，2018年待置换余额为1.48(15.32-1.06-3.83-6.05-2.9)万亿元。此外，该团队还从债务审计的角度进行测算，得出的结果为1.5万亿元。