近期，可转债指数一路向下，可转债市场一片哀声，越来越多的可转债跌破面值100元。当前的可转债市场究竟是机会还是陷阱？明年可转债市场是否会有投资价值呢？
监管趋严，上市公司积极发行可转债，可转债供给大幅增加。今年以来，证监会陆续发布《关于修改<；上市公司非公开发行股票实施细则>；的决定》等文件，加强再融资监管和审核。这导致可转债的股权融资优势更加明显，成为上市公司股权融资的重要选项。
直接的后果就是可转债存量规模稳步上行。截至12月16日，公募可转债余额为1047亿元，存量可转债42只。而一年之前，存量可转债只有15只，合计规模只有257亿。
未来可转债发行有望继续放量。年初至今，发布可转债发行预案的上市公司数量接近140家，拟募集资金规模超过3900亿元。
金融去杠杆，可转债配置资金匮乏。可转债发行放量的同时，配置资金却没有同步跟上。金融去杠杆加剧了金融系统的资金压力，资本成本不断上行。可转债所能获得的配置资金也不断缩减。从数据看，去年至今，可转债基金的规模下降了约10亿，幅度超过10%。
债券市场波动也影响投资者配置可转债的意愿和能力。今年债券收益率不断上行，大部分投资收益率都不高，这使得投资者更倾向于防范市场风险，而非追逐收益率。而可转债波动风险又明显比债券大，部分保守投资者可能会减少或者不配置可转债。
信用打新恶化可转债投资者结构，可转债市场雪上加霜。据千讯咨询发布的《中国金融市场发展研究及投资前景报告》了解，今年，证监会发布可转债（含可交换债）信用发行新规。新规定将可转债（可交换债）发行方式由现行资金申购改为信用申购，以缓解申购导致的资金异常波动。可转债转为信用打新导致散户大规模参与，而绝大部分散户对于可转债一知半解，只是贪图“打新”收益，并非可转债的合适投资者。如此以来，可转债的持有者结构急剧恶化。
绝大部分散户并不想从可转债转股中获取收益，仅仅只是想如同股票打新一样，赚个无风险的快钱。但可转债又不可能像新股一样提供几倍的收益。因此，信用打新之后，可转债首日收益会明显下行，甚至出现首日破发现象。
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