随着美国新一轮政策的逐渐落地,上述措施目前显然已不足以应对,需采取新一轮应对措施。首当其中的就是加息政策,此前包括韩国等几个国家已率先启动了加息政策。在利率市场化背景下目前中国市场利率已处于稳步上升区间,对应商业银行存贷款利率也有了不同程度的上浮,各大城商行一年期存款利率基本处于2%以上,首套房房贷利率已达5.36%,非国有企业融资成本已大幅上升,仅部分国有企业、央企还能拿到基准贷款利率。
因此,提高基准利率有利于进一步抑制国企特别是地方政府融资平台的基建投资冲动,进而控制地方政府负债水平。更深层次,加息对于降低资产价格特别是房地产价格进而降低土地成本具有重要作用。加入WTO以后,我国经济发展的主要推动力在出口领域,而当前随着房价带动地价的过快上涨使地租在企业运行成本中所占比重越来越大。简单讲,就是不可贸易部门越来越托不起可贸易部门。由于政府财政支出具有一定刚性,通过加息降地价是当前给企业减负的一个合理途径。当然加息也会提高企业融资成本,但事实上是目前大多企业融资成本已随市场利率提高,加息更多的是会提高国有部门融资成本。此外,加息还可保持我国与美国的利率差,以防止资本短期外流。
另一方面,虽然中国当前总体税负在全球范围内讲已处于较高水平,但由于财政支出较为刚性,短期内大幅减税的难度非常大,近年来财政赤字已连年增加,2016年财政赤字2.81万亿元,2015年为2.36万亿元。一方面2012年后为应对经济下行以国有主导的基建投资大幅加码,固定资产投资已超80%,进而使财政支出大幅增加;另一方面由于我国人口红利拐点的因素,未来养老投入仍将大幅增加。
因此,短期而言,可先从降费入手,大幅压减企业所承担的各种费用支出,并尽快提高个人所得税的起征点并降低征税级数,毕竟个税占财政总收入比例较小,2016年该比例为6.3%,但个税的纳税群体以中产阶级为主,据千讯咨询发布的《中国贸易市场前景调查分析报告》显示,有效降低级数提高起征点有利于扩大国内贸易消费,从而达到四两拨千斤的效果。