近一个多月以来，COMEX黄金、白银期货波动率陷入“可怕的平静”之中，迟迟未能走出趋势性行情。在价格持续低迷之际，资金也出现大幅流出，实物需求也出现减弱之势。这是否意味着空头投资者可以大胆押注？
金属专家认为，黄金的波动性正悄悄回到“可怕的平静”状态中，但随着12月美联储议息会议的临近，以及议员们对税改持有不同的意见，可能会打破当前的状态。
美联储准主席鲍威尔发表演讲称，美联储12月加息的理由正在汇集之中，目前经济增长强劲为渐进式加息提供了保障；“缩表”将持续三四年，规模将约缩减1.5-2万亿美元;就监管方面，应对特大型公司实施严厉监管，对社区和地区银行监管可适当放宽。市场预计其上台之后或有较大的动作。
据外媒报道，期权市场的黄金风险反转率跌入负值，暗示黄金看跌期权需求上升。金价反弹受阻于1300美元/盎司下方并跌至1282美元/盎司，加上风险反转率下跌，目前形势有利于空头。
截至11月29日凌晨6时，全球最大的黄金上市交易ETF-SPDR Gold Trust，持有黄金现货839.55吨，与2017年11月28日相比减少0.32%。截至11月25日，全球最大的白银上市交易Ishare Silver Trust，持有白银现货9863.86吨，与2017年11月8日相比减少0.30%。
“随着2017年最后一次加息临近，在剧烈通胀没有明显归来的情况下，黄金走势仍然处于宽幅震荡，高位受制于加息、缩表预期，低位受到避险资金配置需求，因而呈现宽幅震荡格局，而白银工业需求仍然萎靡，并未跟随其他六大基本金属有明显回升，临近敏感加息月份空头投资者可以大胆押注。”分析人士表示。
黄金由于更多地表现出货币属性，实物需求对价格影响有限。黄金、白银是美联储加息以及资产负债表正常化过程中，可以长期配置的空头品种。而目前美国已经达到充分就业，明年美联储3-4次的加息仍然可期，对贵金属仍将是不小的利空。
另外，据千讯咨询发布的《黄金项目可行性研究报告》分析，做空也需要注意季节性的影响。一般来说，一季度是贵金属表现最为强势的旺季。过去数年中，虽然美联储加息预期也不弱，但在一季度，黄金还是多次出现脱离美元影响而出现趋势性上涨的行情。因此，做空需要避开这个旺季的“锋芒”，可以选择在3月形成阶段性高点时建仓为宜。
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