在中国《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》面世、年底基金套现债券赎回资金等多重压力下，本周以来境内10年期国债收益率多次突破4%整数关口，中国10年期国债收益率徘徊在4.010%附近。
与此形成鲜明反差的是，美国10年期国债收益率受避险资金追捧反而持续走低，截至23日17时跌至2.321%附近，导致中美债券利差骤然扩大至169个基点，触及近年以来最高区间。中美利差持续扩大，一方面助推中国跨境资本流动进一步趋于平稳，缓解12月美元加息所衍生的资本流出压力;另一方面吸引更多全球资金通过债券通等渠道投资中国10年期债券，赚取更可观的价差收益，也给人民币汇率上涨带来额外的支撑。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，9月份境外机构持有各类人民币债券规模达10421.52亿元，首次突破万亿元关口，创历史新高。其中，境外机构持有国债的额度达到5261.74亿元，占比超过50%。中美利差持续扩大趋势还将延续一段时间。究其原因，当前中国偏紧的资金流动性，以及去杠杆进程令中国10年期国债收益率保持高位运行。
美国税改政策即将落地，吸引众多美国企业将资金投向养老金基金以抵扣联邦税项(变相减税)，而养老金基金将这笔新增投资配置到美国长期国债头寸，令美国10年期国债收益率可能进一步走低。若中美利差能扩大至逾180个基点，年底人民币汇率可能触及6.5-6.8区间，令人民币双向波动趋势更加明显，资本流出压力将随之进一步缓解。