十九大报告中提到了“推动形成全面开放新格局”。中国将进一步朝着金融开放的方向发展,包括“沪港通”、“深港通”、“债券通”等市场连通方面,机构合作方面以及金融市场准入都会进一步对外开放。随后周小川在央行网站上发表署名文章《守住不发生系统性金融风险的底线》,文中提到主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,中国的金融改革开放将迎来新的格局,特别是在金融市场准入方面会有更多实质性的举措。外交部表示,中方按照自己扩大开放的时间表和路线图,将大幅度放宽金融业,包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。同日批准了若干外商独资私募证券投资基金管理人资格,并进一步开放境外商业机构可在中国银行间债市参与利率互换等,显示了当局推动金融市场开放的决心和效率。
金融市场开放也是人民币汇率改革中必不可少的一部分。当前人民币汇率保持稳定,市场普遍预期人民币没有大幅度贬值的可能,最新的数据也显示我国国际收支状况稳健,中国外汇储备规模也连续上升,我们相信未来当局在宏观审慎的前提下会继续逐步放开对于资本流动的管理。另一方面,人民币市场化是一个长期的进程,我们认为当下的重点应是完善外汇市场的基础设施建设、加强汇率风险的对冲管理,而非扩大汇率浮动区间。
综上,未来货币当局将延续低频干预、让市场定价的汇率管理模式,而加快金融改革开放不仅有助于主动防控系统性金融风险,也是人民币市场化进程中不可缺少的一部分。