走向未来,各界也预计这种双边波动的格局将持续。值得一提的是,人民币在今年年初和年中出现过两次“空翻多”行情,一次是年初的“空头狙击战”,另一次则是在今年5月“逆周期因子”被公布后,当时人民币汇率单边升值,从2017年5月至9月,仅4个月人民币对美元升值6.4%。然而,这期间人民币的波动性较低。同时,还有不少外资机构和学者对于“逆周期因子”持保留意见。
中间价引入逆周期调节因子可能对海外市场造成了一定的疑惑,千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,未来人民币仍应该如此前中国央行所承诺的,同时参照美元和一篮子货币,并更多根据市场供求来决定汇率,提升汇率弹性如今市场形成的波动也正是向着这一目标前进,适度扩大波动也无异于是对市场和金融机构做的“压力测试”。
中国需要培养一个运行良好的外汇市场,并需要有多元化的金融工具使投资者可以进行风险管理和对冲。对于一定程度的波动性,中国不应担忧,而是要确保自身足以应对波动带来的破坏性。其实金融市场的特点之一就是波动性。此外,人民币波动的加剧也提升了其不可预测性,交易员认为这也有助于打击投机势力。
去年开始,做空盘在离岸人民币市场盛行,而离岸做空盘一般选择在拆借市场借入离岸人民币从而购汇(即买美元),再通过远期市场结汇获取收益。简单来说就是借人民币来炒人民币贬值——先借进来人民币,再买美元,等着它涨,涨到某一天把它卖掉,这被称为结汇,而结汇本身就是取利。但如今人民币动辄日间上下波动几百点,这会加剧投机成本。