四季度以来，人民币走势其实并非真像收盘价那般波澜不惊，其背后的波动率已经大幅提升。即使不与新加坡元相比，人民币对美元汇率的期权隐含波动率如今也远远超过了人民币的历史波动率。历史波动率是实际发生的市场波动率。这两者之间的差异反映出了“预期差”。
这印证了市场交易中的一个感觉，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，即人民币汇率变得越来越难琢磨。简单而言，对于期权来说，波动率才是真正属于期权的价值，比起价格更加直观。隐含波动率则反映出了市场的一种预期，在过去的两年中，当隐含波动率升高时，往往表明人民币面临贬值压力，因为市场认为人民币一旦贬值，将会是相对快速的，因此也预期实际汇率的波动会上升。
然而，不同的是，现在的趋势是实际波动率的上升同时伴随着人民币的升值或持平。这似乎表明市场中有一股力量在阻止“趋势交易”，如果跟随趋势进行交易，那么波动率应该会相对较低。但他也认为，从全局效益来看，如今人民币的双边波动持续加剧，这已经让市场再也不会对单日几百点的波动大惊小怪，长此以往，对于未来人民币提升汇率弹性、形成双边波动趋势有益。