展望9月，综合天量同业存单到期、季末宏观审慎评估(MPA)考核、月中缴税等多重扰动因素，资金面或难言乐观。市场对于资金面的预期也从年中时的“偏宽”转向了“偏紧”，金融市场情绪或将变得更为谨慎。回顾8月，流动性出现意料之外的收紧。本来大家预期资金面在9月跨季时面临压力，没想到提前在8月就表现得这么紧张。
银行的超储率普遍偏低，是8月流动性偏紧的症结所在。银行的储备资金变少了，头寸也变少了，更依赖于央行公开市场操作“放水”。反映在银行的资金操作上，一旦央行当日实施大额净回笼，商业银行的融出意愿受到冲击，市场上便会出现较大波动。隔夜利率飙升至2.9237%，一举突破6月下旬跨季前的最高位。据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，非银机构金融资金压力陡增，当天上交所质押式国债回购利率GC001加权均价高达6.8726%，两日内累计上行近200个基点。
反观央行公开市场操作则始终保持定力，8月下旬以来维持净回笼格局。央行累计净回笼5600亿元，若按全口径计算，全月净回笼4080亿元，为近5个月首次单月净回笼。不能被公开市场巨额净回笼的数字所“迷惑”，央行是在综合考虑诸多流动性释放因素之后，依然保持了“削峰”操作，维持资金面稳定。
8月下旬，各省国库现金定存释放流动性约1820亿元，再加上本月超量续作中期借贷便利(MLF)净投放1120亿元以及国库定存投放800亿元，央行8月至今的实际净回笼资金规模在1500亿元左右。而8月末的财政支出规模预计为7000亿元左右，所以央行持续回笼是为了对冲流动性释放，货币政策仍保持稳健中性，并没有边际上的收紧。