过去5年中，人民币汇率机制经历了多轮调整，其渐进式调整路径清晰：人民币与美元脱钩，价格更透明；“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价定价机制基本形成，进一步增强汇率弹性；汇率对国际收支、跨境资本流动价格杠杆的调节作用也日益突出。
改革主要是尊重市场，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，强化市场在人民币汇率形成机制中的主导作用，也要回归本位，让汇率真实反映内外均衡的同时，实现内生需求。2015年第三季度至2017年第一季度期间，人民币有效汇率偏离均衡汇率的程度已由6.9%收窄至-0.2%。实际上，央行一直在调整中间价定价策略。今年5月，央行在定价机制中新增逆周期因子，整个上半年人民币对美元汇率持续震荡攀升，一改过去两年贬值态势。截至今年6月末，在岸人民币对美元相较年初升值超过2.5%。
短期内，逆周期因子有助于稳定人民币汇率市场预期。今年人民币不会破7，年底将稳定在6.9左右。针对下一步汇率改革，张明强调，要增加国内市场供求对汇率的影响，最终实施自由浮动汇率制度。央行将采用“疏堵结合”的汇率政策组合，开启人民币国际化和金融开放的大格局。
资本流动的“宽进严出”仍将持续，但对境外实体经济和新兴产业的人民币直接投资会放松，以支持对“一带一路”沿线区域的资本输出。汇率预期管理的底线依然存在。同时，要逐步提升离岸人民币市场的流动性和多样性。