去年中，随着央行重启28天逆回购操作，公开市场开始“缩短放长”，债市通过质押式回购疯狂加杠杆的好日子宣告终结。近一年来，货币政策和监管的收紧使得市场预期的国债收益率底线不断上抬，国债国开债利差也有所扩大。
6月以来在市场流动性充裕的情况下，债券市场也出现了反弹。10年期国债收益率从5月11日高点的3.6975%，回落至目前的3.6050%。但是相比去年10月底的2.7213%，仍然处于高位。在债市接连出现一波反弹后，对于后市的预期也开始出现分化。债市已经站在牛市的门口，“抄底”时不我待。但另一种观点并没有那么乐观，认为言牛市还为之过早。
对于金融市场而言，监管高峰可能已过，债市长期中枢取决于央行资金利率水平，从目前央行和银监会态度来看，监管层对于金融市场关注度开始明显提高，再度出现金融市场大跌的风险基本消除。债券市场上涨机会大于下跌风险。
可能站在新一轮债券牛市的前夜。首先，国债收益率相对于基本面处于高估的状态；其次，当前的债券收益率甚至隐含了一些流动性投放负增长的信息。目前流动性收紧已经接近尾声，而监管政策的偏紧或许要持续到今年年底。但对于利率债投资来说，货币政策是最主要的判断依据，无须等到强监管退出，也不妨碍利率债的行情启动。
目前债市处在一个“走廊的时代”，央行通过利率走廊调控短期以及长期利率，债市更多是一种波段或者说阶段性的行情。前期市场情绪受到美联储加息等因素的影响，利率升高，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，现在随着货币政策回归稳定，债市是存在一定机会的。但是，现在就说利率进入驱动型的下行，还是比较困难的，这与去杠杆的总基调不相符。