下半年，逆周期因子引入后，外汇市场供求状况能不能迎来阶段性改善呢？主要矛盾在供应端而不是需求端。从需求端来看，一方面，预计政策层面对于对外直接投资和人民币境外放款等大额资金外流的真实性审核虽有适度放松，但仍然比较严格；另一方面，数据显示从2016年6月末以来，外债余额已出现小幅的回升，从低点的13645亿美元回升到2016年12月末的14207亿美元。表明国内经济主体偿还广义外债的进程及其对外汇的需求也已告一段落。据此判断，外汇需求中的顺周期行为已明显减少，下半年的外汇需求相对比较平稳。
从外汇市场供应的角度来看，经常项目顺差的规模有望较2016年略有回升，国内股票和债券市场开放以及境内机构境外发债也有望带来增量的外汇资金流入。日前，A股纳入明晟(MSCI)指数，市场预计短期可能带来150亿美元左右的增量资金。如果中国债券指数能够纳入三大主流债券指数的话，有望带来2500亿美元左右的配置资金流入。逆周期因子如果能够与以上这样一些因素结合起来，打破外汇供应层面存在是顺周期性，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，调动存量人民币外汇资产结汇，阶段性带动结汇率和外汇供应的增加，则下半年的部分时间段有望出现外汇供应略超需求的可能，推动人民币汇率阶段性回升。
未来外汇占款回升具备充分条件但不具备必要条件。说一点题外话，市场关注逆周期因子的引入能不能改善外汇市场供求状况，能不能带来外汇占款的持续回升？外汇占款难以出现系统性，持续性的回升。主要原因是，外汇占款持续回升的充分条件的确是外汇市场的供求状况显著改善，外汇的供应大于需求。这个充分条件，下半年有可能阶段性出现。而外汇占款持续回升的必要条件是央行重新在外汇市场上干预，买入市场上“多”出来的外汇，向市场上投放人民币（外汇占款）。