资金利率的抬升传导至贷款利率，是否会提高融资成本，进而影响实体经济发展。同时，如何在去杠杆与降成本之间平衡？两者之间的关系需辩证看待。首先要想减轻企业的成本，是要靠简政放权、财政支持、减税降费等多维度，而不是只靠降低利率；其次是结构上融资成本不仅包括短端、长端，还包括金融市场、债券融资、信贷融资等，是不是后者更重要也需要考虑。
去杠杆过程中，出现贷款利率上升是正常现象。总体来看，强监管后相关业务更加规范，一些资金可能不在金融体系转，把这些虚增的部分通过去杠杆挤掉，最终的资金还会流向实体部门，资金供求结构又会重新趋于平衡，利率会保持在合理水平。收紧流动性的目的并不是希望企业成本高企，而是希望在不影响或者不真正传导到企业链条的条件下，压缩银行之间特别是影子银行规模，如果能精确做到这点，企业融资成本不会上升，据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，金融机构规模有所收缩。但是目前企业也感受到一定的融资成本上升，因此在降成本和去杠杆之间需要平衡。
这也要求货币政策包括宏观审慎可能要更加精准，保证银行降杠杆的同时，实体经济受到波及相对少一点。融资成本上升短期看确实是去杠杆的代价，利率上升会传导到实体，但中长期来看在去同业链条过程中，每去一个链条都相当于在帮企业降成本。
比如资金在同业间转了8道最终到实体，每一道都得收钱，如果现在减少链条，只有1-2道就到企业手中，成本可能就下来了。未来金融去杠杆很可能导致利率走出倒U型曲线。短期内无论是央行提高政策利率，还是监管机构强监管，短期内都会使利率抬升。而从金融去杠杆的目的来看，同业链条缩短，实体经济融资成本最终将下降，利率也会出现回落的趋势。