作为再通胀交易重要基础的中国经济持续改善如今在褪色。中国4月官方制造业和非制造业PMI均高位回落，在手订单、新出口订单等分项指数均出现下滑，表明中国的需求回落。无论是制造业还是非制造业，新订单分项指数均急剧放缓至去年10月以来的最低水平：工业服务业数据更惨，该行业雇佣连续第4个月收缩。
作为先行指标的PMI出现回落，预示本轮短期繁荣周期可能已经见顶， 警惕经济下行风险。金属价格大幅下挫似乎也印证了这一点。过去短短一个月，铁矿石价格累计跌幅达到30%左右，铜价跌约10%。中国统计局还特别指出，根据千讯咨询发布《中国工业市场前景调查分析报告》显示，黑色金属冶炼及压延加工业PMI为45.1%，大降6.9%，创下年内低点。中国近期为去杠杆而开展的大规模整治银行表外业务，导致了金融环境快速收紧，继而使得经济“旧引擎”在4月转速变慢。
除了金融之外，另一个中国经济“旧引擎”房地产市场仍处于严格调控之中。而铜的投机性净多头仓位降低在一定程度上已经给短线经济降温的预期给出了定价，铜价跌破支撑线预示着不久的未来中国经济下行风险较大。如果曾经被视为坚挺的中国经济开始降温，那么美国和欧元区有没有可能接过再通胀交易的接力棒呢？答案可能是令人失望的。
美国通胀保值债券与常规美国公债之间的收益率之差已经下降，即便是在美国股市位于纪录高位附近时，该利差也接近年内最低水平。该利差是债市衡量投资者通胀预期的风向标。这是因为市场开始怀疑美国总统特朗普能否兑现税改和大规模基建开支的承诺。