今年1-3月，工业生产者出厂价格同比涨幅分别是6.9%、7.8%和7.6%。伍戈认为，上游行业利润的高企往往伴随着PPI的高涨，主要受益于“三黑一色”等大宗商品价格的上涨。从历史上看，具有明显成本冲击特征的情形并不多见。自2000年以来，我国具有这种特征的典型时期仅有2004年2月到2005年8月，以及2016上半年至今。上述两个阶段在大宗商品价格高企以及成本攀升的同时，需求面表现却相对较弱。
国家统计局称，初步测算，3月份，根据千讯咨询发布《中国工业市场前景调查分析报告》显示，因工业生产者出厂价格上涨7.6%，企业主营业务收入增加约7513亿元；因工业生产者购进价格上涨10%，企业主营业务成本增加约6397亿元。3月以来，PPI出现见顶回落的迹象。而且此前支撑工企利润上涨的钢铁行业也出现价格下跌。中国钢铁工业协会称，钢材价格综合指数4月21日跌至92.23点，比3月3日的高点下跌了14.5%；3月下旬以来，基本所有品种的价格指数均出现了下降，并且板材的价格指数跌幅高于长材的跌幅。
从目前的情况看，随着PPI缓慢下行，上游企业盈利增速将随之放缓，中游也出现了原材料价格上涨快于产品价格的情况，而下游需求走弱的可能性较大。综合来看，工业企业利润增速将出现缓慢下行。工企利润增速高位回落在上游企业中已经开始显现出来。国家统计局数据显示，3月份，受价格变动、去年同期利润基数上升等影响，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业等5个行业合计新增利润752亿元，比1~2月份少增950亿元，影响全部规模以上工业企业利润增速回落8.5个百分点。