2017年以来，银行间市场流动性短时收紧的情况时有发生。尤其在3月中下旬，受美联储加息、光大可转债发行和MPA季末考核的综合影响，银行间市场利率全面快速上扬。据我们测算，要达到今年M2增长12%的目标，假设今年外汇占款下降2.5万亿元左右，在央行不做任何流动性收放动作的前提下，全年将客观存在基础货币缺口10.5万亿，货币供应量（M2）缺口54万亿。面对这一缺口，决定今年流动性紧或松的关键，就在于当前形势下，央行有没有足够的意愿和政策空间来弥补。
千讯咨询发布《中国货币市场前景调查分析报告》显示，我国基础货币供给渠道正在由以往的外汇占款带动的被动式投放方式，转为以各类借贷便利和公开市场操作所带动的更为主动的增长方式。今年一季度，央行通过公开市场操作和抵押补充贷款净投放的基础货币尚不足以抵消同期公开市场跨年到期资金量。央行并没有表现出急于弥补流动性的、大水漫灌似的政策倾向，而是货币工具操作更加精准化，对资金的投放和回笼时点的把握、对资金收放规模的把控，已经精确到以“每天”的资金量进行测算。
由此判断，在金融“去杠杆”和防风险的背景下，今年央行有意将流动性维持在一个“紧平衡”的状态。此外，银监会对同业存单、房地产贷款、表外理财等业务出台的一系列监管新规将在二季度落地，以及MPA考核也在细化和加码，这些都对流动性造成冲击。