1月末，人民币（人民币项目可行性研究报告）贷款余额108.64万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和去年同期低0.9个百分点和2.7个百分点。1月人民币贷款增加2.03万亿元，同比少增4751亿元。1月贷款投放低于市场预期主要是源于票据融资及非银同业贷款的大幅压缩：票据融资下降4521亿元，为票据融资史上单月最大降幅；非银同业贷款大幅下降2799亿元。在央行严控表内信贷的背景下，票据融资与非银同业贷款大幅下降应是商业银行主动压缩之举。若剔除此因素，1月实际新增贷款将超过2.7万亿元，创历史新高。
从结构上看，1月居民户新增贷款达7522亿元，创历史新高。其中居民户新增短期贷款1229亿元，与去年同期基本持平；居民户新增中长期贷款6293亿元，比去年同期增加32%，创历史新高。居民中长期新增贷款创新高，主要受去年额度限制而积压的房贷顺延到今年年初集中释放影响。自去年10月房地产调控新政出台以来，热点城市房地产调控措施持续加码，房地产销售面积及销售额双双下滑；2017年年初以来，商业银行在部分地区开始降低房贷利率优惠幅度、缩短房贷年限，因此我们预计未来居民中长期贷款增速将下降。
1月企业部门新增贷款1.95万亿元，其中短期新增贷款4331亿元，与去年同期基本持平；中长期新增贷款1.52万亿元，占当月全部新增贷款的75%，比去年同期增加43%。一般而言，商业银行在缺乏好的信贷投放项目时，往往通过“做大”票据融资来“用足”央行的信贷额度，而此次票据融资大幅下降，应该是商业银行的主动调整压缩。