央行提出“防止资产价格泡沫离不开宏观审慎政策和货币(货币项目可行性研究报告)政策的配合,需更好发挥‘货币政策+宏观审慎政策’双支柱政策框架作用”。事实上,这并不是“双支柱”提法的首次亮相。早在去年10月,央行旗下金融时报就撰文表示“中国宏观审慎评估和货币政策‘双支柱’助力结构性改革”。央行行长助理张晓慧也在2月初谈及今年货币政策思路时提到,作为反思2008年国际金融危机教训的主要结果,全球主要经济体普遍都在着力构建“货币政策+宏观审慎政策”双支柱的宏观政策框架,以更好维护币值稳定和金融稳定。
宏观审慎政策已成为货币政策调控的重要支持,反过来适度的货币条件也有利于宏观审慎政策更好地防范系统性金融风险,两者可以实现互补和促动。此番这一提法首次出现在货币政策执行报告中并多次强调,许多券商分析师花了不少笔墨对此进行解读。国泰君安宏观团队即认为,这表明央行在面对金融风险时可能双管齐下。而对于“双支柱”的互补性,任泽平称,货币政策可以补足宏观审慎政策的连续性,而宏观审慎政策也是货币政策的有益补充。
央行还特意强调了表外理财业务纳入宏观审慎评估,并表示将逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理,表明未来MPA(宏观审慎评估体系)考核仍然有继续加严的可能,且新政策框架也夯实了货币政策不松的预期。