外部环境来看，2月以来美元指数持续走强，美联储主席耶伦本周二在美国参议院金融（金融项目可行性研究报告）委员会发言中重申“等待太久再收紧货币政策不是明智之举”，美元指数再度走强。不仅如此，周三美国出炉的通胀数据向好，令国际投行高盛上调了美联储加息的概率。这对中国跨境资金流出毫无疑问是增添了压力，而外汇占款连续十多个月的减少使得基础货币缺口进一步扩大。
国内情况来看，去杠杆的主旋律至今仍坚定不移。央行2月15日发布了今年第一篇工作论文，主题是关于国内的杠杆率结构、水平以及金融稳定。在业内人士看来，这篇论文表明，去杠杆仍然是目前的政策焦点。基于不同的统计口径，关于中国现在的总体债务规模、杠杆率有不同的估计，范围基本在200%～300%之间。根据中国社科院“国家金融与发展实验室”(NIFD)的研究，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。其中，非金融企业部门的问题最为突出，其债务率高达131%。如果把融资平台债务加进来(这部分与政府债务有所重叠)，非金融企业部门债务率高达156%。
前述论文中指出，应合理把握去杠杆和经济结构转型的进程，既要避免过快压缩信贷和投资可能引发的“债务—通缩”风险，也要避免杠杆率上升过快而引发的债务流动性风险和资产泡沫。对于眼下可行的政策方向，文中表示，“笼统地去杠杆或加杠杆政策都可能有失偏颇，正确的做法是让市场在资源配置中发挥决定性作用，由市场去选择谁加杠杆、谁去杠杆。”具体而言，第一条就强调了“保持宏观政策稳健中性，即宏观环境要松紧适度，过松、过紧都不利于市场发挥作用”。