工业（工业项目可行性研究报告）品价格上涨带动终端消费价格上涨这个传导路径在人们印象里根深蒂固。人们忽略的是，经济变迁，CPI与PPI的主要波动来源、统计构成均有显著变化。CPI的统计构成主要包括食品、服务品和非食品，食品为主要构成及推动力，服务品拉动作用也日益增强。PPI的构成为生产和生活资料，生产资料价格的波动将会影响PPI的涨跌。而两者的共同部分为非食品类和生产资料。
实质上，PPI持续上涨是否会传导并带动CPI上行，这个问题的核心是在判断PPI生产资料价格上涨以后，会不会带动CPI中非食品非服务的工业消费品价格上涨。发现在2015年PPI大幅下行以及最近PPI大幅上行中，PPI中的生活资料以及CPI中的非食品价格都保持平稳，没有追随PPI的跌势或涨势。
去年12月PPI数据显示，生产资料价格同比上涨7.2%，影响PPI上涨约5.3个百分点。生活资料价格同比上涨0.8%，影响PPI上涨约0.2个百分点。同期的CPI中，大部分项目都在继续加速，仅蔬菜一项大幅走低，导致同比增速下行。另一方面, 生产资料价格上涨很难传导使得终端的工业消费品价格上涨。由于终端需求疲弱，上游的涨价对中下游的传导弱化。上游价格的上涨确实带动了其盈利改善，而下游无法通过需求端的提价来消化成本的上升。不少行业数据都这样显示，一个很好的例证就是去年棉花和钢铁价格的上涨并没有引起下游服装和汽车价格的上涨。