过去一个阶段央行的货币（货币项目可行性研究报告）政策更多地使用各种定向工具，特别是中期借贷便利，不断向市场注入流动性。今年上半年MLF余额为1.75万亿，比去年年底增加了近1.1万亿。我国目前一次50个基点的降准大概会释放7000亿以上的资金，上半年MLF余额的增量相当于1.5次降准释放出的资金。定向工具的好处是比较灵活，并可以起到引导市场利率以及调结构的作用。
从央行的资产负债表看，在进行MLF操作的时候，央行对商业银行债权增加，央行资产总额相应增加；在负债一方，商业银行收到款项后，存回央行，形成商业银行在央行的准备金。可以看出，MLF和其他定向工具起到了扩大央行资产负债表的作用。在商业银行的资产负债表上，负债增加，可使用资金增加，通过资金运用，在商业银行体系可派生出更多存款和贷款。综合看，在公式里，定向工具增加了基础货币B，最后增加了货币供应M。
如果不考虑定向工具的政策性以及引导利率的作用，而只从定向工具对货币供应的影响看，定向工具和降准可产生相当效应。然而，前面提及，降准不影响央行的资产负债表，也就是说不需要央行频繁操作。