如果跨境资本流动这三个方面形势的改善持续下去,那么国内外汇供求就将取得一种阶段性的新平衡,保持人民币(人民币项目可行性研究报告)汇率稳定和外汇储备规模就不是不可能完成的任务。当然,鉴于内部外部的不确定、不稳定因素依然较多,政府和市场仍然需要做不好的打算。归根结底,经济稳才能货币稳。只有把自己的事情做好了,跨境资本流动才可能回归经济基本面,而不是看外人的脸色。
资本外流是当前国内市场外汇供不应求、人民币汇率面临贬值压力的重要原因。而资本外流的主要渠道,一方面是民间增加了外汇资产持有或境外资产配置,另一方面是境内企业加速了对外债务偿还或境外主体减持了人民币资产。这在国际收支平衡表上,分别反映为金融账户下的资产和负债两个项目同时出现净流出。然而,事物总是在动态发展演变的,不可能一好就永远好下去,也不可能一坏就永远坏下去。最近一个时期,跨境资本流出状况开始出现了一些好转的迹象,这可能缓解我国资本净流出的压力。
企业对外债务偿还可能已经触底。从国内外汇贷款看,2015年8月至2016年1月,月均境内外汇贷款减少220亿美元;2016年2月至7月,月均境内外汇贷款减少63亿美元,较前6个月月均降幅收窄了71%。从外汇局披露的进口跨境外汇融资余额看,从2016年3月起,已经连续5个月正增长。