数量型指标与经济增长和物价涨幅的相关性显著弱化，因此难以继续通过对货币（货币项目可行性研究报告）供应量的调控来达到稳定经济和物价的目标。我国在1990-2006 年间，M2增速与名义GDP增速 的相关性为0.43，在2007-2015年间该相关系数下降至0.29；类似地，在 1990-2006 年间，M2增速与CPI 增速的相关性为0.75，而2007-2015年间该相关性降低为0.06。这些相关性的下降，使得 M2继续作为货币政策主要中介目标的合理性受到挑战。
如果人为固定了货币供给，但货币需求在变化，可能造成利率过度波动，继而影响经济。用12个国家在各自货币政策框架转型期间的数据所做的跨国实证研究也表明，在货币政策框架转型过程中，一国的货币供应量增速越稳定，该国短期利率的波动就越大。过高的利率波动使得融资者难以预测投资收益和成本，从而会产生抑制投资和消费的作用，有的市场参与者甚至会为了避险而产生囤积流动性的倾向，从而进一步加大了利率波动。
但要从M2向政策利率转型的关键在于，政策利率必须能够有效传导到其他市场利率包括债券收益率、存贷款利率和实体经济。如果政策利率无法有效传递到其他利率就无法影响实体经济和达到货币政策的最终目的。