当前稳定资本外流的基础并不牢靠。从国际收支形势看,继2014、2015年连续两年出现资本项目逆差后,今年资本项目仍将会出现一定的逆差。从政策层面看,对资本流动的管理政策也发生了明显的变化,由原先的重在强化对资本流入管理,转变为强化对资本流出的管理。也就是说,在加强资本流出管理,如强化对境内企业使用人民币(人民币项目可行性研究报告)购汇,以及境内居民个人购汇汇出境外的审核等的同时,资本流入方面采取了与以往不同的政策措施。
实行“扩大流入,增加外汇供给”,积极疏通资本流入渠道,鼓励资本流入。面对资本流出压力并未从根本上减缓的形势下,有两个问题应该予以重视:一方面要认识到仅仅依赖行政性的资本流动管理,想要达到对资本流出的有效管理难度是很大的。行政性的资本管制在短期可能会起到一定的效果,但也会给境内主体的正常对外支付和转移带来一定的成本;长期看,其管理成效随着时间的推移也会出现递减,不会起到根本性的作用。
另一方面,不对称的资本流动管理还有可能进一步刺激资本流入的偏好,而这又将使得资本流动等问题进一步积累和恶化。