股票（股票项目可行性研究报告）市场结构性高估依然显著，大小非减持动力较强。尽管国内股市自去年年中见顶以来已经经历了3轮股灾，主要指数回调幅度近40%，但当前市场估值仍不便宜。对比历史数据，当前市场市盈率距离历史底部仍有一定距离，剔除权重较大的金融服务业后尤其如此。截至2016年7月22日，A股整体市盈率为20.9倍，而2008年和2012年底部区域市盈率为14倍左右；剔除金融服务业后A股市盈率为43.2倍，仅略高于历史均值的37倍；创业板和中小板的市盈率则分别高达84.84倍和58.19倍，仍处于历史数据中的相对高位。
尽管低位无风险利率、新兴产业向好以及并购预期可以部分解释当前估值的合理性，但过高的估值显然不利于场外资金的趋势性流入；而同时，对于场内的大小非（尤其是中小创的个人股东）而言，高估值意味着兑现远期收益的良好机会，因此其普遍存在较强的减持动力；近两个月，深市日均限售股交易减持已超过30亿元（大宗交易减持规模日均近20亿元），远高于今年年初水平。
资产荒背景下，权益资产配置价值仍存。国内货币存量巨大。过去几年，国内货币增长速度远超GDP增速，导致货币存量进一步膨胀。以M2衡量，2015年底国内货币存量已近140万亿人民币，2016年底将达到158万亿人民币（按照13%的同比增速估算）。经济结构调整的背景下，实体经济投资回报率低下，资金“淤积”于金融系统内。随着国内经济结构调整，资本密集型的传统产业面临较大的下行压力，实体经济投资回报率风险上升而收益率下滑。巨量的存量资金“淤积”于金融体系内，需要寻求新的投资渠道。