2014年11月至2016年2月，央行连续5次降准，6次降息；但自2016年3月初以来，央行已近4个月未降息或降准，转而采用MLF、SLF、公开市场操作等中短期货币（货币项目可行性研究报告）政策工具对流动性进行更加精准的调控。可以说，货币政策宽松周期已经阶段性过去，而进入相对平衡的观察期。“继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，为经济结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境”成为央行货币政策取向的官方表述。
今年以来，国内市场利率水平低位稳定，并较2014年底显著下降；其中，当前Shibor隔夜拆借利率维持在2%左右，3月期利率维持在2.9%左右，10年国债利率维持在2.8%-3%区间。从央行的态度上看，央行显然已经认可当前是有利于结构性改革的“适宜的货币环境”；那么未来国内利率，尤其是短端利率，大概率维持在这一水平，流动性保持相对宽松。
汇率贬值压力和资产价格泡沫制约货币宽松空间。尽管较低的利率有助于经济“去杠杆”，但国内利率水平下行的限制因素也非常明显。货币宽松将加剧资金流出和人民币贬值压力。长期以来，中美利差是人民币汇率的重要决定因素，但2015年以来中美经济周期和货币政策分化导致中美利差显著收缩，人民币存在较大贬值压力。