由于缺乏有效约束，事先经过严格挑选的A股市场（A股市场项目可行性研究报告）上市公司，在各类资源优先供给的条件下，整体表现与其地位很难匹配。统计显示，近5年来A股上市公司净资产收益率与总资产收益率均呈增速下降趋势，如果扣除政府补贴等非经常性损益后，净利润增速更是出现明显滑坡，这一指标实际仅为-14.1%。该退而未退的僵尸型企业不仅严重拉低上市公司整体效率，而且还大量挤占了代表产业升级方向的企业获得必要资金支持的机会。譬如有研究发现，那些被迫在海外上市的内地企业股票的长期投资回报率，远远高于同期A股上市公司股票的回报率。
A股上市公司“只生不死”导致“壳资源”炒作成风，而此极为不良的示范效应，不断恶化A股市场本就远欠成熟的投资文化与投资模式。投资者购买股票的目的过于集中在短期内将股票在一个更高的价位上抛售，其所关心的往往只是股票的炒作题材，而对上市公司的投资决策、管理效率、经营业绩、行业发展等不太重视。
垃圾股横行、投机性过强的市场氛围导致的恶果，一是由于股票价格与公司实际经营管理状况相脱离，资本市场对上市公司管理层的监督作用被大大削弱，上市公司效率提升缺乏必要压力与适当回报；再一就是投资者自知仅靠概念支撑的股价上涨难以持续，所冀望者无非在于有“更大的傻瓜”来接最后一棒，因此这就使得A股市场内在稳定机制严重不足，股价大起大落可能触发的系统性风险不仅危及金融安全，而且还导致必要的改革与发展时常因投鼠忌器而被延宕。