整体去杠杆和政府加杠杆并不矛盾，恰恰体现了政府对经济底线思维。去杠杆（杠杆项目可行性研究报告）必然会导致经济增速的下滑，但是政府也不能容忍经济下滑的更快，尤其是已经接近6.5%的临界点的时候，所以在整体去杠杆的同时，政府的适度加杠杆刚好能对冲经济下滑的速度。而且在很多领域，民间资本的投资兴趣并没有被真正的激发，也需要政府进行必要的投入，这些都会导致政府阶段性的加杠杆的行为。
具体措施上而言，在财政收入下降的背景下，要实现积极的财政政策，无疑只能依靠多发债。具体而言，假设2016年实际赤字率上调至2.7%-3%的水平，意味着赤字相较15年将会扩大3500亿-5500亿左右，再考虑16年国债的到期情况，我们发现16年一季度开始，国债就面临一定供给压力，往年到期大于发行的缺口配置需求不复存在。从2季度开始，发行-供给的缺口将被继续拉大至1000亿以上，供给压力也会继续提升。
当然，这两个因素属于慢变量，延续性比较强，可能在中期内对市场产生持续的影响。而近期影响债券市场的因素还包括银行委外的变化，信用风险的持续释放，fed加息预期的增强等等。而这些因素，短期内对债券市场还是会形成较强的压力。