本周票据异动 3月信贷可能再创新高

2009-03-26 08:43阅读:103

作者 : 千讯   来源 / 转载

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“我已经越来越预测不出单月信贷增长的数据了!”3月25日,一位在国有银行历练多年的公司业务部负责人告诉记者。

这句简单的感慨背后,包含了商业银行诸多行为的非正常存在。

季考在即,根据记者调查,3月份的信贷增量从前25天的数据来看,并不好看。但不少银行人士认为,“3月份的月度数据也许会再次出人意料,关键在于季度考核的压力”,目前,这种压力已经不再是简单的盈利指标、股东回报的需求,而蒙上了一层“表现”的色彩。

3月份还剩最后7天时间,部分银行已经出台新的鼓励政策,不仅大规模出手银票市场,而且开始完全解禁(反思“解禁之重”)贷款规模。

本周票据异动

这是一次静悄悄的行动。票据市场自2月份维稳以来,本月再掀波澜。

“开始,先是农行表现出买进的强烈意愿。”某商业银行票据中心人士称,随后,建行开始加入主要的买盘力量,“从本周一开始,建行开始大量买入票据”。迄今,农行和建行这种大量的买进行为依然在继续。

由于目前尚无统一而准确的票据买卖统计平台,无法计算最终的买盘力量为多少。但从二级市场票据交易人员的私下询价中发现,国有银行买盘力量强劲,而二级市场的转贴现价格,已经在突增的买盘压力下,有所反应。

“近两周,二级市场的转贴现利率基本跌了0.2‰个点左右,转贴现月息下降到1.15‰-1.2‰。”上述票据中心人士指出。

由于国有银行释放的买方需求强劲,二级市场的价格有望继续下跌。

银行猛攻3月信贷

对资金状况和信贷政策高度敏感的银票,其波动背后反映的并非个案,而是部分银行信贷策略调整的必然。

某国有大行相关人士透露,本周一该行即传达了新的信贷精神,主要意思是:一,一季度的指标不再受之前传达的完成全年信贷计划70%的限制;二,全年的信贷规模不再受年初确定的信贷指标的限制。

这是一种大踏步的前进。以建行为例,在此之前不足月余,建行在全行传达的信贷计划中指出:力争保证今年信贷规模为4500亿元,争取达到5400亿元。而2008年建行的信贷增量约为4800亿元。

2月份,在建行近1000亿元的信贷增量中,票据寥寥无几,这基于当时的考核指标并不鼓励“做多票据,而主抓贷款”。但从近日开始,随着新的信贷策略的转向,建行的票据政策开始由“控制”转为“积极鼓励”。

某建行人士称:“之前总行给下面分支机构的转移价格定得很低,分支行做票很不合算,现在反过来了,总行将利润回吐给分支机构了。”

在这一政策调整下,各家分支机构从周一开始在二级市场大量介入转贴现。

无独有偶,农行也在本月下调了对于票据的专项资金的系统内价格,定价为1.17%。“基本上,总行敞开口子,贴现年率只要高于这个价格,我都能买进。”在此情况下,农行各分支机构可以无限额向总行申请资金扩大票据规模。

类似的情形也在工行上演。工行相关人士透露,目前系统内的票据资金专项价格不足1%,分支机构当然有积极性做多票据。

流动性泛滥之手

冲高票据,意图无他,即做高贷款规模。

而在此背后,货币政策的急速转向所带来的银行体系流动性的高度充裕,是推高票据融资的根本原因。

自去年以来,在央行5次降息、4次下调存款准备金率以及下调法定和超额存款准备金利率后,银行开始进入一个新的流动性泛滥时代。

某专家称,中国近两年来一直处在流动性过剩状态下,但所不同的是,在去年通胀预期不断高涨的情况下,央行通过多次上调法定存款准备金率、严格控制信贷规模和加大公开市场操作力度,大量流动性以法定存款准备金和央票形式留存央行。但现在法定存款准备金大幅下调后,资金并没有被逼出银行,而是趴在利率更低的超额存款准备金项下,继续屯留在银行,形成了新的流动性泛滥。

央行第四季度货币政策执行报告显示,截至2008年底,金融机构超额准备金率大幅上升,年末为5.11%,比上年末高1.81个百分点。其中,四大国有商业银行为3.93%,股份制商业银行为5.73%,农村信用社为10.12%。

流动性泛滥带来了两个连锁反应,一是银行间市场资金价格走低,3月25日银行间市场1天质押式回购利率为0.81%,7天为0.94%;二是直接融资成本大幅下降,目前,信用评级为AAA的5年期中票的年利率大约仅为3.9%;三是,加剧直接融资对信贷的替代作用,并大幅压缩了银行的息差。

在此情况下,银行的资金运用压力空前。为弥补息差对利润的影响,做大信贷规模成为商业银行的唯一选择。

而银行对票据乐此不疲的原因,一方面是为了冲大信贷规模,粉饰贷款数据;另一方面也是平衡票据收益与超额存款准备金利率的选择。

3月可能再创新高

在追求信贷规模的指挥棒下,3月份的信贷数据可能再次令人咋舌。

某国有银行人士称,迄今为止的数据来看,3月份的增量并不好看。根据不完全统计,不计入票据融资规模,4大行3月份前20天的贷款新增约为1000亿元。

这个数据相较于2月份,并不令人看好。同样统计口径的数据是,2月份前20天,四大行的信贷新增约为2300亿元。

但是,正如2月份1.07万亿的信贷规模令此前所有预计失算一样,3月份同样的情况可能再次续演,问题的关键在于会计处理。

相关银行人士透露,之所以2月份的数据让大家大为意外,关键在于最后10天乃至最后1周时间,为做大信贷规模,猛冲短期贷款所致。但是这部分猛冲的数据,很快在3月初露出马脚。截至3月17日,部分大行的信贷余额(不含票据)不仅没有增长,甚至出现负增。

但3月份,数据表现可能依然迅猛。

某地方国有银行分行人士称:“我已经准备了100亿元的项目贷款,就等最后两天放。”

而另一家大型银行的人士也表示:“现在我是负增,但是我到3月底一定会翻成正增长不下10亿元。”

记者从多家银行了解到,如此手法的突围战术并非个案。而基层突围信贷的背后,正是“季度考核”压力的体现。

工行相关人士称,国有银行特别重视季度数据,尤其是1季度,而目前“工总行对2月份信贷不太满意,3月份一定会冲上来”。为了鼓励放贷,工行、农行等开始下放审批权限,并大幅削减审贷流程。而为了达到“做大规模”和“控制风险”的统一,票据可能再次作为“调剂品”冲高。

由于3月份的猛冲中不乏“水分”,商业银行人士预测,结构性的变化可能有两种:一是,3月份票据融资和短期贷款可能新增较多;二是,4月初可能又会呈现一轮“还贷潮”,而部分银行信贷余额负增。

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