物价走势再次超出很多人的预期。
“2008年12月份PPI为负是肯定的。”2009年1月7日， 申银万国首席宏观经济分析师李慧勇接受《华夏时报》记者采访时表示。各大机构做出的预测也同样显示，作为物价先行指标的PPI出现近6年来的首次同比负增长已成定局。
与此同时，接受采访的专家还纷纷预测12月份物价水平进一步回落，中金首席经济学家哈继铭预测12月份CPI会回落到1%-2％，李慧勇的预测是1.7％。
面对PPI急转为负的局面，降息再次成为大家关注的焦点。
通缩风险加剧
哈继铭表示，PPI急转为负是因为内需、外需和大宗商品价格明显回落，预示通缩风险在加大。这种观点同样得到诸多专家的认同，中央财经大学 中国银行业研究中心主任郭田勇表示，PPI加速下滑的原因是原油、铁矿石、钢铁、煤炭等原材料和初级产品价格大幅下滑，尤其是原油同比下滑幅度比PPI跌幅还快，而其下滑的原因则是2008年下半年以来原材料需求的持续下降，这也与李慧勇所持观点相同。
上述专家观点恰恰契合了经济学领域通常认为的通缩概念，即物价、工资、利率、粮食、能源等价格指标持续下跌，市场供过于求。而更加可怕的是，这种情况还存在加剧的迹象。
“目前宏观经济还处于筑底阶段，还见不到反弹的迹象。”李慧勇认为，2009年是中国经济最艰难的一年，中国经济将进入全面调整阶段。作为经济全面调整的体现，预计中国经济中将出现5个负增长，出口下降约5％、进口下降约9％、PPI下降约7％、CPI下降0.2％、工业企业利润下降21.6％。郭田勇也认为，未来PPI还会有一个惯性的下滑，CPI会低位运行，甚至可能为负。
事实上，多家机构都预测CPI的负数时代将很快到来，通缩将在2009年一二季度来临。李慧勇还认为，假如以物价负增长作为通货紧缩的标志，通货紧缩出现的时间可能将提前来临，而防止通缩需要更加扩张的货币政策。哈继铭预测，2009年物价会继续下滑。
超激进降息空间不大
通缩风险的进一步加剧，降息再一次成为备受关注的政策焦点，对PPI急转为负所彰显的继续加大的通缩风险，有人提出超激进降息。
仅从利率角度讲，物价水平的大幅降低无疑给降息提供了更大的操作空间。2008年11月2.4％的CPI增速与当时2.52%的基准利率相比较，中国终于在23个月之后实现了12个基点的正利率，央行实施适度宽松货币政策的空间无疑被放大了。现在物价加速走低，给降息提供了更大的空间，但是目前2.25％基准利率水平显然为央行留下的降息空间并不是很大。
哈继铭认为在2009年央行可能降息108个基点，但这可能在前三季度操作完成，而2009年108个基点的降息空间也是诸多分析机构的共识。
郭田勇则认为在2008年12月份数据公布后，央行可能再次降息，但这次降息最多可能是54个基点，不可能算是激进降息，而108个基点的降息也不可能一步到位。
不可能再次激进降息的另一个理由是，在通缩压力加大的背景下，降息可能并不能起到预期的效果，目前降息政策更多是表现刺激经济增长的态度，不可能再次超激进降息。