近日，中国内地首个同时在美股和港股上市的生物医药企业百济神州(06160.HK)发布三季度经营业绩显示，公司第三季度实现收入5014万美元，同比减少约7.49%;净亏损为3.07亿美元，亏损幅度同比扩大113.4%。这主要源于百济神州成立9年来，仍没有自主研发的产品获批上市，产品销售收入多依靠被授权销售的产品。
根据千讯咨询发布的《医药行业发展趋势分析预测报告》显示，今年以来，在接连遭遇自研新药迟迟未上市、与新基终止合作、被沽空机构阻击等多个重击之后，百济神州的日子并不好过。近日，百济神州引进美国医药巨头安进这一外援，宣布安进将以约27亿美元现金收购公司20.5%股权。在市场观察人士看来，引进合作伙伴并非长久之计，百济神州当前仍无自研新药上市，如何通过自有产品获得收益，是摆在百济神州面前的一道难题。
近日，百济神州发布公告称，截至9月30日的第三季度，实现收入5014万美元，同比减少约7.49%;净亏损为3.07亿美元，亏损幅度同比扩大113.4%。百济神州表示，收入减少主要归因于2019年第二季度中新基公司就终止替雷利珠单抗合作所支付的相关费用，以及因此停止的任何相关合作收入。
同时，根据披露，2016年至2018年，以及今年前三季度，百济神州分别净亏损1.19亿美元、0.93亿美元、6.73亿美元和5.61亿美元。2016年至今的近四年内，公司净亏损已达14.46亿美元。尽管长期处于亏损状态，但百济神州是一家自带“明星光环”的生物制药企业。公司创始人之一王晓东是美国科学院院士、中国科学院院士，中国区总经理兼公司总裁吴晓滨，则曾是“宇宙大药厂”辉瑞中国区的总裁。
同时，百济神州对研发的投入可谓大手笔。2016年至2018年，以及今年前三季度，百济神州分别投入研发费用6910.00万美元、2.69亿美元、6.79亿美元和6.44亿美元。2016年以来，公司累计投入研发费用16.61亿美元，且去年登陆香港资本市场后，其研发费用投入明显增加。
随着研发费用投入的急剧攀升，2016年至2018年，以及今年前三季度，百济神州的经营活动产生的现金流量净额分别为-8951.30万美元、1275.20万美元、-5.48亿美元、-4.83亿美元。除了2017年外，均为负值。值得一提的是，至今成立已有9年的百济神州仍未推出一款自研新药。
公开信息显示，2010年，百济神州作为一家研发型公司在北京成立。2016年，百济神州在纳斯达克IPO，完成1.82亿美元融资。2018年7月，百济神州赴港IPO，成为首个在美股和港股同时上市的生物医药公司。不过，截至目前，百济神州还是一家处于商业阶段的生物医药公司，没有自主研发的产品获批上市，产品销售收入大多靠被授权销售的产品。
此外，两个月前的9月5日，沽空机构JCapitalResearch(美奇金)发布公告，质疑百济神州虚增销售收入、广州工厂建立不合理、存在关联交易利益输送等。对此，百济神州很快做出回应，并在9月末宣布其广州生物药生产基地一期项目正式竣工。不过，截至目前，计划将在该基地生产的PD-1药物替雷利珠单抗仍未获得上市批准。值得关注的是，当前内地市场已经有两款进口的PD-1抗体药和三款国产的同类药物上市，市场竞争激烈。百济神州在未来的产品营销推广上尚有许多问题需要解决。
同时，笔者注意到，公司尚未有自研新药上市的情况下，百济神州“联姻”美国医药巨头安进。11月1日，百济神州发布公告称，与国际药企龙头Amgen(安进)达成股份购买协议，安进将以约27亿美元(214亿港元)现金，收购百济神州20.5%股权。在市场观察人士看来，这主要源于百济神州的研发能力未能跟上资本需求，引进合作伙伴只能是权益之计，提升企业自身研发能力和速度才是根本。