千讯咨询发布的《中国快递市场发展研究及投资前景报告》显示，此前,借壳上市的多家快递企业,一直有流通股比例偏低的特点。2019年12月底,韵达股份和申通快递相继解禁巨额限售股,顺丰控股也将于2020年1月23日解禁27亿股限售股。此后,国内龙头快递企业将全面进入股本全流通时代。即便面临巨额限售股解禁和大股东减持的压力,韵达股份等快递企业仍延续着2019年以来的高景气。
2019年12月24日,韵达股份解禁16.5亿股限售股,解禁比例占其A股总股本74.1%。12月27日,申通快递解禁11.99亿股限售股,解禁比例占其A股总股本78.45%。限售股解禁后,韵达股份和申通快递的流通股比例分别达到99.9%和100%。而此前已解禁20.38亿股限售股的圆通速递,目前的流通股占比也达到99.7%。除去赴美股上市的中通快递和百世汇通,国内龙头快递企业将在2020年1月底实现从流动盘偏低到股本全流通的跨越。
限售股解禁当日,韵达股份发布公告称公司控股股东、实际控制人的一致行动人上海丰科、桐庐韵科和桐庐韵嘉通过大宗交易系统合计减持公司股份4452.56万股,合计套现金额超13亿元。顺丰控股在限售股解禁前夕也频频传来股东减持的消息。自2019年10月底完成不超过0.4109%减持比例的股票减持计划后,顺丰控股监事刘冀鲁又于12月底完成了不超过0.4112%比例的减持。
出乎市场意料的是,巨额的限售股解禁后快递企业的股价不降反升。限售股解禁当天,申通快递发生了三起大宗交易,成交总额达到1.27亿元。自限售股解禁当天至发稿日,韵达股份和申通快递股价分别累计上涨6.5%和5.59%。而将迎来限售股解禁的顺丰控股在债券市场上表现也十分良好。在大股东明德控股减持了总面值35亿元的可转债后,顺丰转债仍保持上涨态势,昨日收盘价已涨至119.8元/张。
上市快递企业流通股比例升高将带来什么影响?流通盘变大将减少基金等机构的买卖冲击成本,同时使企业估值更接近真实值,有利于机构投资和长线投资。
限售股解禁后股价不跌反涨主要是因为快递行业基本面较好,行业集中度高。同时由于韵达股份和申通快递的估值处于低位,叠加市场活跃度高,快递股成为场外资金抢筹的优质对象。中国物流业已多月处于高景气区间。多个机构对顺丰控股等快递企业维持推荐评级。
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