航运指数跑输沪深300指数。2012年初至今,交通运输指数上涨7.1%,跑输沪深300指数2.6个百分点,航运板块涨幅不到5.2%,跑输沪深300指数4.5个百分点,跑输交运指数1.9个百分点。上周,航运板块下跌4.1%,跑输沪深300指数4.1个百分点,跑输交运指数1.5个百分点。
国际干散货运输市场疲软,BDI大幅下跌。近期由于大宗商品价格普遍下滑,部分煤矿买家要求推迟发货,国际干散货市场表现清淡,海岬型和巴拿马型船市场大幅受挫,至上周五国际干散货运价指数(BDI)报收于1034点,较前周下跌9.4%。其中小灵便型船运价指数(BHSI)、灵便型运价指数(BSI)、海岬型运价指数(BCI)、巴拿马型运费指数(BPI)分别报收于651点、1118点、1424点和1083点,周涨幅分别为1.9%、0.9%、-12.8%、-15.0%。
油轮市场疲软,运价转跌。上周油轮运输市场成交量平稳,但由于运力过剩,运价开始转跌。至上周五,波罗的海交易所原油综合运价指数(BDTI)和成品油综合运价指数(BCTI)分别报收于733点和609点,较前周下跌4.2%和1.1%。至上周五,油轮市场的平均TCE为25258美元/天,较前周下跌8.7%;VLCC市场的平均TCE为42923美元/天,较前周下跌5.9%,其中中东海湾至日本航线(TD3航线)的等价期租为26564美元/天,下跌4.6%。
集装箱运输市场运力过剩,综指继续下跌。至上周五,上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数(CCFI)报收于1331点,较前周略微下跌,这是自今年2月份以来首次下跌;上海出口集装箱运价指数(SCFI)报收于1409点,下跌1.2%,近三周共下跌9.4%,其中欧线和美西线运价指数报分别报收于1711点和2333点,较前周下跌1.8%和基本持平,欧线运价自各大船公司纷纷释放运力以来,已连续3周下跌,目前的运价较3周前下跌了11.5%。
沿海煤炭运输市场需求饱和,运价继续探底。上周,沿海散货运价指数继续下行。5月25日,上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数(CBFI)报收于1090点,较前周下跌1.3%,该指数已连续下跌9周。其中粮食、煤炭、金属矿石运价指数均继续下行。
燃料油价格继续下跌。国际经济复苏乏力,国际油价继续降温,至上周五,布伦特原油现货价报价107美元/桶,下跌4.2%。燃料油价格也随之继续大幅下跌,至上周五,新加坡380CST报价为641.5美元/吨,较前周下跌3.2%,较年内最高价格742美元/吨下跌13.5%。
投资策略:结构性、阶段性机会。前期市场看好的集运板块运价已经持续下跌,验证了之前我们观点“一旦运价超过盈亏平衡,联合提价可持续性将会得到考验”,油轮市场运价震荡,其中VLCC市场较去年四季度明显改善,干散货市场整体今年以来也持续改善,仅沿海干散货市场运价持续下跌。在需求改善不明显的前提下,关注供给面变化以及结构性机会,航运业振兴政策也有望出台,维持行业“同步大市-A”的评级,关注油轮运价变化,主要标的是招商轮船。
风险提示:运力过剩,需求不振、集运提价执行差于预期。