目前航空股处于估值和基本面的双重底铂无论是PB、还是PS和PE，估值水平都已经在底部区域，目前的估值已经充分反映了航空盈利的大幅下降，从估值的角度上说，在央行货币已经开始逐步放松的情况下，下行空间预计将比较有限;CPI的下行和货币的放松有望促使行业需求进入复苏期，而国际航线已经开始出现复苏，基本面也已经基本处于底部区域，因此我们上调行业的评级至“增持”，近期具有估值修复的机会。
在公司的选择上，我们建议关注中国国航和东方航空，其次是南方航空。
国航的国内航线由于空域紧张、国际航线由于外航时刻资源耗尽而出现运力供给的瓶颈，这使得公司业绩将稳定，而且一旦经济复苏也会更早地体现业绩弹性。东方航空则有国际航线边际改善明显以及公司管控水平提升的双重利好。机场中上海机场仍有配置价值，估值低增长稳定，且可能有资产注入和内航外线提价预期。
数据点评
国内航线：3月国内航线基本企稳，旅客同比增速为8.3%，RPK增速10.1%，但均低于ASK12.6%的增速，客座率同比下滑1.2个百分点，票价指数显示国内主要航线价格有所趋稳。
国际航线：3月国际航线旅客增速出现较大幅度回升，同比增加12.8%，RPK14.1%，均高于10%的ASK增速，供需关系持续好转，客座率回升2.7个百分点，亚洲内航线运价指数继续下行7.5%，而外亚洲航线运价指数上升3.1%。
航空货运：依然十分低迷，3月国际航空货量同比大幅下跌18.3%，而国内货运同比仅微增0.4%，还是受经济低迷的影响〃