航空机场板块股价一周表现：流动性行情后期，航空受压基本面。第10 周申万航空运输指数和沪深300 指数分别下跌1.17%、0.58%，国航、南航、东航、海航分别下跌1.27%、1.85%、1.37%、0.77%。市场在连续7 周上涨之后，终于做调整。本周大盘先跌后涨，上半周前期上涨的强周期板块开始做调整，下半周市场在中小板的带动下，有小幅的反弹。航空受周期板块调整的影响，调整明显。
国内市场运力增速继续大于运量，客座率维持在80%以下，市场需求不足的迹象明显，国内市场的裸票价较去年大幅度下滑，即使是全票价，也仅有不足2%的增长。值得注意的是，客座率、票价的同比、环比降幅在逐渐减小，市场进入最淡季，指标在底部趋稳。预计市场这种状态将持续至下旬。
国际航线运力增长环比快于运量，但同比运量快于运力，使得国际航线客座率和票价均同比小幅度上升。我们判断，国际航线目前的盈利仍然不容乐观，但市场已经开始了运力的退出。国际航线最差的时间已经来到，但还未过去，经济带动的需求好转出现才能彻底改变目前的市场形势。
订座数据显示，未来30 天的国内市场运力增速将在航班换季之后有明显的减缓。票价水平将继续同比负增长，客座率预计要等到3 月底将同比恢复增长。国际航线的运力增长也将保持一个温和的状态。整体上看，运力得到了明显的控制，但运量是否摆脱目前需求不足的现状，仍需要观察。
从航班量来看，除北京、虹桥外，白云、浦东、成都、深圳、厦门机场的航班量增速上升，但各大机场旅客量增速小幅下滑，这与行业客座率持续下降有关。目前浦东、厦门机场的旅客及起降量保持较为稳定的增长，其中浦东机场国际航线客座率有明显增长，厦门机场航班量则保持较好的增速。
3 月25 日民航将迎来换季，根据我们观察到的数据，今年换季之后国内市场运力增速明显低于一季度增速。增速的下滑，我们预计主要原因是今年一季度行业安全形势并不乐观，为了保障全年的安全运行，民航局对全年的航班量做出了比较明显的总量调控。我们认为，在目前需求增长乏力的情况下，运力的控制有益于各公司保持良好的客座率和票价，各公司二、三季度经营形势有可能超出市场预期。
我们认为，市场进入底部平稳状态，但市场的超预期因素还未出现。在流动性推动的行情接近尾声的情况下，我们建议等待航空股的估值下移，以及市场需求转好信号的出现。宏观经济紧缩政策继续以及国际油价大幅度攀升对航空运输需求影响较大。