随着房地产市场逐步退出“高周转”策略，自2019年4月以来，房屋新开工面积增速波动下行，7月亦延续了下降态势，但是7月房屋竣工面积增速较上月抬升1.4个百分点。由于此前房企“高周转”所积压的房屋即将陆续交工完成，竣工面积预计在下半年将稳步回升，进而赋能地产后周期消费。
千讯咨询发布的《中国房地产市场前景调查分析报告》显示，房地产竣工面积的上升会拉动家具、家电及装修建材等市场的消费需求。2009~2018年实证数据显示，在控制了消费者信心这一因素后，竣工面积增速对下一期家具、家电及装潢材料等地产后周期消费具有显著的正向影响。第t月竣工面积累计同比增速边际上升1个百分点，将推动第t+1月地产后周期消费增速上升0.26个百分点。
从近年形势来看，2019年竣工房屋主要成交于2017~2018年。2017年至今，得益于“房住不炒”的政策取向和持续趋严的监管政策，本批房屋更加反映实际的居住或商用需求而非投机属性，因此对家电、家具、装修的后续需求更显刚性，竣工回升对地产后周期消费的提振作用或将高于历史中枢。
今年初以来，汽车消费低迷是拖累消费引擎的核心原因之一。特别是由于“国六”标准实施对消费时序产生扰动，6月、7月汽车消费数据大起大落，进一步加剧了市场忧虑。我们认为，随着短期扰动逐步让位于长期周期，汽车消费将继续回暖。