在2018年5月发改委以及财政部出台的相关限制境外债用途的政策下，境外发债量曾在2018年下半年出现“骤减”。但由于境内环境的持续收紧，且房地产企业在2019年面临偿债高峰期，2018年底2019年初，房企不得不再次向海外举债。2015年公司债及中期票据发行量较大，多数企业的债券期限在3~7年，2019年房企面临偿债高峰期。今年上半年到期债券2108亿元是2018年全年到期债券的93%，大部分房企不得不再次举债偿还旧债，导致2019年上半年发起发债量上升较大。
2019年下半年，千讯咨询发布的《中国房地产市场前景调查分析报告》显示，房地产企业的到期债券为1706亿元，到期债券总量属高位；到2020年下半年和2021年上半年，房企的偿债压力进一步上升，到期债券均突破3000亿元，届时房企将面临更大的偿债以及融资压力。2019年上半年房企境内外债券类融资总额4139亿元，占2018年全年的57.3%。其中，境内发债1331亿元，占2019年境内外发债总量的32%；境外发债2808亿元，占比68%，相较于2018年上升了20个百分点。
从房企单月的发债情况来看，房企的融资环境自2018年11月以来便有转暖迹象，这一状况一直延续到2019年4月份，单月发债量均接近800亿元及以上。再加上今年以来房企的多数债券到期，房企于2019年前4月的发债量较大，其中2019年1月的发债量更是达到近两年以来的峰值。
值得注意的是，7月初房企再现集中式海外举债。7月上旬，近20家房企海外融资总额近100亿美元。目前龙头房企普遍融资成本在7.5%~8%之间，小型房企融资成本在10%~12%之间；而美元债的平均成本在8.9%左右，加上通道费用，的确成本压力较大。
融资环境持续收紧，让企业资金链压力加大，从其他渠道补充现金流是必然选择。从更长期的时间线看，这种“不得不为之”的紧迫感更明显。