这次新政相较以前的企业债券发行政策做出了以下调整:第一,第一次以具体行业、具体财务指标的形式框定了重点支持的企业;第二,企业债券募集资金用于补充流动资金的比例由40%提升至50%;第三,优质企业发行债券实行“即报即审”,审核效率将进一步提升。
千讯咨询发布的《中国债券市场前景调查分析报告》显示,优质房企获支持发行企业债券直接融资,一方面融资端紧张局面有所缓解;另一方面,直接融资的成本优势也对房企融资成本形成利好,此外,用于补充流动资金的比例提升,也可提高房企资金使用灵活度。不过,发改委“双十二新政”新政对房企融资环境利好有限,符合新政标准的房企即受益房企仅有约20家,并以国企为主,这些房企负债率较低,这些头部企业本身融资渠道就更好。再加上此次新政实行资金使用“负面清单”,禁止“将募集资金借予他人,用于房地产投资和过剩产能投资”。这都为融资环境改善程度打了很大折扣。
房企的违规融资、融资机构违规向房企提供资金便利依然属于重点监管领域。融资放松带来的风险很大。融资放松就是纵容市场重回“高杠杆”发展之路。在融资受控情况下,市场的优胜劣汰将驱动大量中小房企离场,而融资松动可能带来房企的非理性扩张,前几年“地王潮”可能重现。这无疑会葬送来之不易的平稳发展局面,使得房地产调控前功尽弃。
房地产融资不会出现大规模放松,否则,房价很可能反弹,最终造成调控前功尽弃,决策层是不会允许这种情况出现的。房地产行业规模化趋势仍将持续,中小房企融资状态不乐观,面临生死考验,更多小型房企会和中大型房企合作开发,或以被并购等方式继续生存或离场。同时,大中型房企的日子也并不好过,不少大中型品牌房企都将迎来偿债高峰,顺利借新还旧以及在扩大规模同时加速资金回流都是重要考验。