棚改货币化对于本轮中小房企去库存发挥了重要作用，但是纳入安置房源的待售住宅在一定时期内无法调整价格，房地产企业议价能力较低。同时，地方政府货币化安置的形式大多选择发放购房券（房票），居民以房票抵扣购房款，房票存在结算流程长、变现能力差等问题，中小房企的现金流改善程度低于其库存去化的程度。
千讯咨询发布的《中国房地产市场前景调查分析报告》显示，小房地产企业没有发债途径，更加被堵住了源头活水，陷入资金困厄之中。早在2016年10月，沪深交易所相继出台文件，严格执行国家房地产行业政策和市场调控政策，对房企发行公司债行为明确了发行门槛等要求。新政准入门槛要求发行主体评级为AA及以上，并且需要满足下列四个条件之一：境内外上市公司；省级政府、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属房地产企业；以房地产为主的央企；中国房地产行业协会排名前100的其他民营非上市房企。
小房企在此状况下，会求助于成本较高的非标融资，然而资管新规出炉之后，房企非标融资受到挤压。近期，虽然有所回暖，但受益的主要还是资质较好的国有房企或规模、实力较强的房企。
非标和表内信贷来看，影子银行监管趋严、非标萎缩的大趋势不变，给依赖相关融资的地产企业带来的冲击是持续性的；表内房企信贷虽有所增加，但门槛较高，资信不足的中小房企和风格激进的高负债房企都难以获取信贷。